АФК «Система» может изменить дивидендную политику

0

АФК «Система» вскоре может изменить свою дивидендную политику, вытекает из выступления президента АФК Михаила Шамолина на телеконференции по результатам работы корпорации в 2015 г., говорится в отчете Morgan Stanley. О жажде внести в дивидендную политику «ряд новелл» Шамолин повторно заявил вчера на Биржевом форуме, передает «Интерфакс». «Мы скорее размышляем не о привязке к денежному потоку, а размышляем в направлении того, что вчера сделала МТС», – цитирует «Интерфакс» президента «Системы». Выговор идет не столько о копировании политики МТС, сколько о принципе: сделать дивиденды АФК немало предсказуемыми для инвесторов, объясняет ее менеджер.

Накануне МТС сообщила, что зафиксирует дивиденды на ближайшие три года в пределах 25–26 руб. на акцию в год, но не менее 20 руб. в год. Действовавшая до крышки прошлого года дивидендная политика МТС предполагала зависимость выплат от независимого денежного потока оператора – не менее 75%, но по факту оператор выплачивал больше.

Дивидендная политика самой «Системы» предполагает, что акционерам компании выплачивается не немного 10% чистой прибыли АФК за предыдущий год, а если корпорация продавала активы, то еще желая бы 10% ее прибыли от этих сделок. В 2015 г. АФК «Система» выплатила акционерам 4,54 млрд руб. (0,47 руб. на 1 обычную акцию или 9,4 руб. на 1 GDR) по итогам 2014 г. Дивиденды «Системы» в 2016 г. будут больше, чем в прошлом году, обещал ее президент 7 апреля. Группа прогнозирует стабильный рост дивидендов в 2016–2017 гг., вытекает из материалов компании. Аналитики Morgan Stanley ожидают объявления дивидендов в крышке апреля или начале мая. Исходя из обещаний «Системы», аналитик Газпромбанка Сергей Васин предполагает, что дивиденды АФК будут не немного 0,5 руб. на акцию. Более точные прогнозы, по его словам, пока мастерить рано.

«Система» неоднократно сообщала о намерении сделать свои дивидендные выплаты немало предсказуемыми, поэтому установка конкретного показателя выплат на акцию по образчику МТС может быть логичным решением этой задачи, считают аналитики. Поскольку решение МТС зафиксировать дивиденды принималось в том числе и на степени руководства АФК, неудивительно, если и сама «Система» перейдет на такую же схему выплат, рассуждает Васин.

При этом основным ключом, из которого «Система» будет выплачивать дивиденды, по-прежнему будет МТС, замечает Васин. Поскольку оператор обещает выплачивать образцово 50 млрд руб. в год, «Система», как его основной акционер, будет получать из них возле 25 млрд руб., что гарантирует ей вполне комфортную и безрисковую ситуацию на ближайшие три года, считает Васин. Компания может позволить себе зарезервировать кой-какую часть этой суммы под выплату дивидендов, а остальное направить на инвестиции, замечает он, с новоиспеченной дивидендной политикой МТС у «Системы» упрощается планирование.

Фиксированные в абсолютном обороте выплаты хороши своей предсказуемостью для инвестора, этот вариант для «Системы» вполне вероятен, считает аналитик «Уралсиба» Константин Белов. Он допускает вариации этой схемы, при каких может быть предусмотрен последовательный рост показателя выплаты на акцию от года к году. Однако бизнесу «Системы» несогласие от привязки к финансовым показателям подходит меньше, чем МТС, предупреждает Белов. Если МТС трудится на развитом телекомрынке и генерирует стабильные денежные потоки без необходимости вящих инвестиций в новые бизнесы, то «Система» постоянно инвестирует в новые проекты, что предполагает рослую степень финансовой гибкости, рассуждает Белов. «Система» фактически трудится по модели инвестиционного фонда, периодически покупая новые активы и торгуя текущие, отвязывать размер дивидендов от этих событий было бы неверно, считает Белов.

Переход на фиксированные выплаты соответствовал бы фокусу «Системы» на привлечение частных инвестиций, сообщает аналитик «Финама» Тимур Нигматуллин. Такой принцип действительно будет привлекательным собственно для инвесторов-физлиц, считает Нигматуллин. МТС также рассматривает возможность выкупа акций и их погашения, напоминает аналитик и предполагает, что «Система» тоже может прибегнуть к этому механизму.

Посетите магазины партнеров:

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован. Обязательные поля помечены *