Goldman Sachs озабочен перспективами сохранения американским долларом позиций в качестве мировой резервной валюты

0

Ныне утром никто иной, как самый влиятельный в мире из инвестиционных банков Goldman Sachs через своего основного специалиста по сырьевым стратегиям стратега Джеффри Керри оповестил своих клиентов, что «начали возникать реальные опасения по предлогу долговечности доллара США в качестве резервной валюты».
В частности, Goldman изучал недавний скачок цен на золото до новых рекордных максимумов, какой «существенно опередил рост реальных ставок … и других альтернатив доллару США, таких как евро, иена и швейцарский франк»…
Динамика цен на золото против динамики процентных ставок (темно-синим -золото; ясным — процентные ставки)
Керри пишет, что он считает, что этот разрыв «вызван потенциальным сдвигом ФРС США в сторону инфляционного уклона на поле растущей геополитической напряженности, нарастания внутриполитической и социальной неопределенности в США и угрозы второй волны коронавируса».
Это в сочетании с рекордным темпами накопления длинна правительством США означает, что «начали возникать реальные опасения относительно долговечности доллара США в качестве резервной валюты».
Затем Керри напоминает своим клиентам о том, что он «длинное время считал золото последней надеждой, особенно в условиях, подобных нынешней, когда правительства обесценивают свои фиатные валюты и опускают реальные процентные ставки до рекордно низеньких уровней».
Спустя четыре месяца актуальность этого вопроса становится еще выше, и Керри пишет, что «с учетом ожидаемого снижения реальных процентных ставок в США мы вновь подтверждаем наши рекомендации по золоту с марта и повышаем наши 12-месячные прогнозы цен на золото до 2 тысяч 300 долларов за унцию с 2 тысяч долларов и на серебро до 30 долларов за унцию с 22 долларов».
Имеется и другие причины, по которым Goldman полагает, что рост цен на золото только начинается: «Это неуклонное снижение реальных процентных ставок по касательству к номинальным ставкам, установленным ФРС США, привело к росту безубыточности инфляции в условиях, которые обычно рассматриваются как дефляционные, то имеется ослабление рынка труда в США по мере того, как страна вновь входит в режим карантина».
Это плохо и обычно такую ситуацию описывают словом, какое, возможно, является самым ненавистным в лексиконе банкиров — «стагфляция».
Это также объясняет «иронию» в ответе: чем вяще дефляционные опасения, с которыми законодатели должны бороться сегодня, тем больше растет долг и тем выше, по словам Керри, инфляционные риски в грядущем:
Дефляционный шок, вызванный пандемией, приводит к необходимости увеличения балансов для поддержки сегодняшнего спроса. Увеличенные балансы и огромные потоки вновь созданных денежек порождают страхи обесценивания, которые, в свою очередь, создают большую вероятность того, что через некоторое пора в будущем, после нормализации экономической активности, у центральных банков и правительств появятся стимулы позволить инфляции дрейфовать рослее, чтобы уменьшить долговое бремя.
В самом деле, это уже отмечалось в последних протоколах Комитета по операциям на открытом базаре ФРС, и открытое обсуждение четко ориентированных на результаты рекомендаций повышает перспективу санкционированного ФРС перегрева экономики.
И, несмотря на немало долгосрочный характер этих рисков, Goldman утверждает, что «сегодня управляющие активами реально обеспокоены постоянными непредвиденными изменениями инфляции, какие могут создать большие расхождения между текущей ожидаемой доходностью и фактически реализованной», и это проявляется в продолжении веры в доллар.
Поделиться…0

Посетите магазины партнеров:

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован. Обязательные поля помечены *