«Мегафон» сэкономил 30 млрд рублей, хеджируя валютные риски

0
Посетите магазины партнеров:
KupiVIP Banggood INT

С 2012 г., когда «Мегафон» начинов программу минимизации валютных рисков, он сэкономил благодаря ей около 30 млрд руб., рассказал «Ведомостям» финансовый директор компании Геворк Вермишян. В 2015 г. урон от курсовых разниц сократился, по его словам, на 41%. Из отчетности оператора видать, что в 2015 г. он составлял 10 млрд руб., а в 2014 г. – 16,9 млрд руб.

До 2012 г. «Мегафон» правил валютными рисками, в основном размещая депозиты в иностранной валюте. По словам Вермишяна, компания и сейчас содержит в долларах около 80% наличности. Но, кроме того, оператор сделался активно использовать производные финансовые инструменты, главным образом валютные свопы. Для компании это все равновелико что взять кредит в рублях, купить на них доллары и рефинансировать с их помощью иной кредит, объясняет Вермишян, но стоимость такого фондирования в рублях гораздо более привлекательная, чем при доступном рублевом финансировании. С 2013 г. «Мегафон» заключил несколько таких свопов на $600 млн.

«Мегафон» предпочитает заключать валютные своп-сделки в этапы укрепления рубля, когда рынок волатилен и ставки по инструментам ниже. Помимо валютного длинна «Мегафон» хеджирует с помощью свопов и капзатраты – когда открытая валютная позиция может увести его в минус из-за предстоящих капвложений в долларах, сообщает Вермишян. Эти инструменты оператор использует исключительно для защиты от валютных рисков, а не ради заработка, подчеркивает он.

Почти всю выручку «Мегафон» получает в рублях, а существенная доля его затрат – в валюте, напоминает аналитик Газпромбанка Сергей Васин. К валюте привязано, по его оценке, возле 50% капзатрат (закупки оборудования), которые в 2015 г. составили 70,2 млрд руб., а в 2016 г., по прогнозу компании, не должны превысить 75 млрд руб. В структуре операционных затрат часть валюты невелика – в основном это расчеты с зарубежными операторами, которые частично компенсируются их противными платежами, говорит Васин. Доля займов в иностранной валюте у «Мегафона» составляла на крышка 2015 г. 37%.

Свопы похудели

Стоимость действующих валютных свопов «Мегафона» сократилась к крышке 2015 г. вдвое год к году – с $464 млн до $225 млн. Вермишян объясняет: в 2015 г. компания погасила возле $400 млн долговых обязательств, часть которых была захеджирована с поддержкой свопов.

Хеджируя риски, «Мегафон» серьезно смягчил последствия обвала курса рублевки – и для инвестиций, и для долга, подтверждает аналитик Fitch Вячеслав Буньков. Но базар волатилен и в какой-то момент хеджирование может стать экономически нецелесообразным, предупреждает он: не все банки готовы предоставлять этот инструмент по приемлемым стоимостям. Хеджирование стоит денег, компания несет дополнительные расходы, зато получает немало ровный денежный поток, говорит аналитик «Финама» Тимур Нигматуллин.

Среди мобильных операторов, порядочная доля инвестиций которых привязана к доллару, хеджирование вообще разболтано, особенно в последние два года, замечает Буньков. Если до девальвации рублевки в конце 2014 г. валютная составляющая в капвложениях операторов была в посредственном около 30%, то сейчас выросла до 50%, говорит он. Применяют операторы и иные механизмы, помогающие нейтрализовать валютные риски, – в частности, договариваются с поставщиками оборудования о фиксации валютных курсов, сообщают Буньков и Васин.

«Вымпелком» стремится минимизировать потери от курсовых разниц, договариваясь с вендорами, подтверждает его представитель Анна Айбашева. Также он использует «закупочные рычаги и инструменты долгосрочного партнерства» – это существенно снижает стоимость оборудования и компенсирует рост курса. «T2 РТК холдинг» (бренд Tele2) в числе прочих инструментов хеджирования сделался применять в 2015 г. беспоставочный форвард, рассказал его представитель Константин Прокшин. Компания спланировала деятельность так, чтобы все затраты на покупку оборудования покрывались обязательством на покупку валюты. «В 2015 г. мы с банком зафиксировали курс на степени 60 руб./евро на год – только благодаря этому оператор увеличил инвестпрограмму на 3 млрд руб.», – сообщает Прокшин. МТС, по словам ее представителя Дмитрия Солодовникова, использует полный комплекс инструментов для снижения эффекта волатильности валютных курсов и процентных ставок.

Посетите магазины партнеров:

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.