Менеджменту Х5 обещано щедрое вознаграждение за возвращение лидерства на рынке

0

Другой по выручке российский ритейлер X5 Retail Group (сети «Пятерочка», «Перекресток» и «Карусель») отчитался о финансовых итогах за 2015 г. Бизнес рос быстрее, чем планировало руководство ритейлера, и выплаты менеджменту за год остро выросли. «X5 сейчас растет быстрее и своих конкурентов среди топ-10 продуктовых ритейлеров в России, и в целом быстрее рынка», – приводятся в годичном отчете X5 слова ее главного исполнительного директора Игоря Шехтермана.

За 2015 г. выручка X5 вытянулась на 26,7% до 808,8 млрд руб., валовая прибыль составила 198,4 млрд руб., ее рентабельность осталась на степени предыдущего года – 24,5%, сообщила X5 результаты по МСФО. Чистая барыш группы увеличилась за год на 11,7% до 14,17 млрд руб. Показатель EBITDA ритейлера вытянулся на 20,4% до 55,23 млрд руб. за 2015 г.

При этом затраты X5 на премии основным главам и выходные пособия для них выросли почти в 7,5 раза – с 642,8 млн руб. в 2014 г. до 3,73 млрд в 2015 г.

Порядочная часть этих трат связана с перестановками в топ-менеджменте ритейлера. Стефан Дюшарм ушел с поста основного исполнительного директора X5 в ноябре 2015 г. и стал председателем наблюдательного рекомендации. По соглашению с X5 экс-CEO имеет право на получение части отложенных бонусов по итогам 2014 и 2015 гг. ($1,54 млн) и отдельный бонус, утвержденный наблюдательным рекомендацией, – $5 млн, говорится в отчете группы. С учетом базовой зарплаты (41 млн руб.), краткосрочной и долгосрочной программ вознаграждения (432 млн руб. суммарно) затраты X5 на вознаграждение Дюшарму составили около 916 млн руб.

Рост расходов на менеджмент X5 объясняет расцветай динамикой бизнеса: «беспрецедентно сильные показатели» обусловили выплаты по первой доли программы долгосрочного стимулирования руководителей, говорится в отчете. Программа была утверждена в 2014 г., напомнил представитель X5. «Ключевой параметр первого этапа – динамика сопоставимых с базаром показателей по выручке (рекордный рост на 27,6% и темпы роста рослее рынка) при сохранении определенных параметров маржинальности», – объясняет представитель группы.

Вторая задача, стоящая перед главами Х5 до конца 2019 г., – это возвращение лидерства по доле рынка без ущерба для EBITDA, вытекает из годового отчета. Группа предполагает, что на выплаты руководителям X5 может быть потрачено до 12% EBITDA, полученной в год достижения мишени.

По оценке аналитиков Morgan Stanley на основе данных Bloomberg, чтобы догнать по итогам 2019 г. с «Магнитом» по выручке (за вычетом его косметического бизнеса), X5 необходимо нарастить торговли до уровня выше 1,85 трлн руб. Это, по их расчетам, предполагает, что EBITDA X5 за 2019 г. может составить 135 млрд руб., а всеобщие выплаты руководителям за восстановление лидерства могут достичь 16,2 млрд руб.

Это нетрадиционная для российских розничных компаний схема, помечает гендиректор «Infoline-аналитики» Михаил Бурмистров. Классические опционные схемы, во многом зависящие от капитализации компании, недостаточно мотивируют менеджеров на достижение стратегических мишеней по доле рынка и темпам роста, считает он.

Цель X5 – удвоить бизнес в течение ближайших 3–4 лет, говорится в отчете. Сейчас X5 уступает по доле рынка и выручке «Магниту» (см. график).

Удастся ли X5 за четыре года перегнать конкурента, будет зависеть от того, кто быстрее улучшит модель бизнеса: Х5 наладит труд с локальными поставщиками или «Магнит» улучшит ассортимент и восприятие своих лавок покупателями, рассуждает Бурмистров.

Рост расходов «Магнита» на выплаты менеджерам в 2015 г. был вдали не таким быстрым, сказал «Ведомостям» финансовый директор «Магнита» Хачатур Помбухчан. Поощрение глав «Магнита» не зависит от лидерских или нелидерских позиций и привязано только к достижению «определенных внутренних параметров, связанных с эффективностью», добавил он. Аудированную отчетность «Магнит» опубликует на днях.

В 2016 г. X5 собирается развиваться в «домашних» регионах и сходить в новые, где планирует набирать «критическую массу» магазинов в том числе сквозь поглощения.

Для рынка масштабы поощрения менеджмента Х5 стали неожиданностью в сочетании с тем, что рентабельность EBITDA за IV квартал очутилась заметно ниже консенсус-прогноза «Интерфакса». Бумаги X5 на Лондонской фондовой бирже мертвечины днем в понедельник на 6,8%, на закрытие торгов снижение составило 1,6% – до $21 за расписку.

«В цельном операционные показатели бизнеса лучше, чем мы ожидали <…> хотя разовые денежные выплаты менеджменту были неожиданными и могут быть восприняты [рынком] негативно», – отметила Ульяна Ленвальская из UBS.

Посетите магазины партнеров:

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован. Обязательные поля помечены *