Объем средств на депозитах ЕЦБ вырос в 6 раз

0

Негативные ставки по депозитам работают совсем не так, как этого бы хотелось Марио Драги. С момента вступления нового инструмента объем банковских средств, размещенных на счетах ЕЦБ, вытянулся в 6 раз.

Всего за пару лет совокупные активы банков еврозоны выросли на 646 млрд евро, однако лишь 15% от этой колоссальной суммы пошло в реальную экономику. Все прочие деньги осели на депозитах регулятора. Между тем, ЕЦБ впервые в своей истории впрыскивал отрицательную ставку в июне 2014 г., для того чтобы финансовый сектор наращивал кредитование, а не нес оружия ему. После кризиса суверенного долга и рецессии «с двойным дном» в банках еврозоны сохраняется порядочная доля «плохих» долгов, вследствие чего они не стремятся выдавать новоиспеченные займы.

Сам Марио Драги наверняка замечает, что меры не слишком эффективны. Собственно поэтому глава ЕЦБ на последнем заседании предложил (при определенных условиях) доплачивать коммерческим банкам за кредиты, взятые у регулятора. Однако Ян Шильдбах, старший аналитик по финансовым базарам Deutsche Bank, считает, что и этого будет недостаточно. У банков еврозоны чересчур низкие показатели прибыльности, и кредитовать реальный сектор они все равно не будут.

Кредитование нефинансового сектора и потребителей с июня 2014 г. (то кушать с момента введения отрицательной депозитной ставки ЕЦБ) показывает нулевую динамику. Собственно банки, дающие взаймы реальному сектору, и будут получать стимулирующую доплату от ЕЦБ. При этом даже не требуется непременно наращивать темпы кредитования – достаточно просто их не снижать! Как заявила Сильвия Мерлер, партнер Bruegel, больше похоже на то, что ЕЦБ пытается просто перевязать рану и остановить кровотечение, а не шагать в новую атаку.

С 2012 по 2014 гг. кредитование бизнеса в еврозоне (не вводя банки) сократилось сразу на 8,5%, или на 627 млрд. евро, то кушать программу количественного смягчения ЕЦБ действительно можно назвать останавливающей, а не стимулирующей.

Депозитная ставка ЕЦБ уже давным-давно в минусе, а недавно она упала еще ниже (-0,4%). При этом банки не могут взгромоздить эту заботу на плечи клиентов: если те вдруг увидят минусовую ставку по депозитам, они попросту переведут накопления в другую юрисдикцию. Из-за невозможности «передать» затраты прибыльность падает, и получается замкнутый круг, ведь и кредитование нарастить почти невозможно.

Начинает трудиться вариант с другой юрисдикцией, причем в опасных масштабах финансового сектора, а не потребителей. Банки еврозоны, взяв у ЕЦБ под 0%, ищут, где бы инвестировать за пределами валютного блока. Кроме того, в Европе свежи мемуары о кризисе суверенного долга и о напряженных дебатах с Грецией, резко повысивших градус всеобщего обоюдного недоверия. Прибыльные банки Северной Европы предпочитают запарковать оружия на счетах ЕЦБ по минусовой ставке, нежели выдать кредиты даже самым успешным компаниям Испании, Португалии или Италии.

При этом вина недоверия вполне очевидные и вовсе не надуманные. В банковской системе той же Италии часть «плохих» кредитов практически достигла 20% — одна пятая доля заемщиков критически просрочила свои платежи! В случае кризиса даже верные займы сильно пострадают от столь высокой доли ненадежных.

Посетите магазины партнеров:

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован. Обязательные поля помечены *