Покупатели почти не участвуют в ралли на нефтяном рынке

0

Нефтяное ралли заключительных недель объясняется массовым закрытием позиций на продажу. Это может указывать о неустойчивости восстановления: трейдеры, открывшие позиции на рост до разворота базара, теперь готовы зафиксировать внушительную прибыль, тогда как более долгосрочные инвесторы пока не рискуют возвращаться на него, не видая фундаментальных изменений.

По данным Комиссии по срочной биржевой торговле США (CFTC), число фьючерсов и опционов на продажу нефти WTI сокращалось в течение пяти заключительных недель подряд – с 16 февраля по 22 марта, уменьшившись в всеобщей сложности на 139 092 контракта (или на 38,7%) до 219 861. Между тем число позиций на покупку за этот этап почти не изменилось, увеличившись лишь на 9898 до 527 838 контрактов (см. график).

Стоимость Brent достигла минимума в $27,1 за баррель 20 января, после чего вытянулась до $42,54 в ходе торгов 18 марта. Цена WTI, упав до $26,05 за баррель 11 февраля, 22 марта всходила до $41,9.

В последние три недели Brent топталась несколько выше отметки $40, а WTI пыталась закрепиться там в заключительную неделю. «Ралли спровоцировано выскакиванием из коротких позиций, а заметного притока денежек в длинные не видно, – сказал Bloomberg Джон Килдафф, партнер трудящегося на энергетическом рынке нью-йоркского хедж-фонда Again Capital. – Это устанавливает под серьезное сомнение нынешний уровень и способность цен оставаться на нем». При закрытии куцей позиции трейдер, игравший на понижение, покупает инструмент. При большом числе таких операций цена растет, вынуждая еще большее число игроков фиксировать барыш (если позиция была открыта по более высокой цене, какая затем упала) или минимизировать убыток (если она была открыта уже по низенькой цене, которая теперь идет в противоположную сторону).

В начале 2016 г. наблюдался рекордный приток оружий в нефтяные биржевые фонды (ETF), играющие на понижение, но эти позиции были скоро закрыты после того, как цена упала до 13-летнего минимума и затем сделалась быстро восстанавливаться, пишут в отчете аналитики Citigroup.

Некоторые игроки все-таки смогли заработать на феноменальном ралли. Но позиции на рост они обнаруживали перед разворотом рынка: число длинных контрактов на WTI увеличилось с крышки 2015 г. по 9 февраля на 96 168 (или на 21,4%). Теперь же, по наблюдению аналитиков Barclays, они фиксируют барыш. «Инвестиции, которые сейчас делаются в сырье, – это не стратегия «приобрел и держи» с целью диверсификации портфеля и защиты от инфляции, что обеспечивало гигантский приток оружий в прошлом десятилетии. Они гораздо более краткосрочны и сделаны под влиянием льющегося момента, что хорошо видно по тому, как недолго инвесторы в нефтяные биржевые фонды содержат позиции. Многие закрывают их после недавнего роста цен, продержав позиции лишь 5–6 недель», – написали эксперты Barclays. Сырье сделалось одним из немногих активов, принесших доход в I квартале, констатировали они, и приближение его завершения, особенно в свете дальнейшей неопределенности, может заставить многих зафиксировать барыш и уйти с рынка.

Позиционная торговля

CFTC публикует данные за неделю по вторник, разделяя их на позиции, отворённые коммерческими участниками рынка (т. е. теми, кто ведет нефтяной бизнес) и некоммерческими (т. е. финансовыми, такими как хедж-фонды, правящие активами).

Цены на нефть проходят сложный период формирования минимума, это продолжится в 2016–2017 гг., произнёс «Ведомостям» инвестор Джим Роджерс: «Я сейчас не покупаю нефть, но ожидаю, что как-нибудь в течение этого сложного этапа снова куплю ее».

Во вторник цена Brent опускалась более чем на 3% – ниже $39, к 20.00 мск она составляла $39,4; WTI упадала ниже $38, затем поднялась до $38,5. Рынок начал балансироваться, помечают в Citi: по предварительным данным, запасы в странах ОЭСР (превышают 3 млрд баррелей) в феврале сократились впервые за год, пускай и всего на 6,3 млн баррелей.

Добыча в США понемногу снижается – как совокупная, с учетом некрепких фракций газа (по этому показателю США на 1-м месте в мире), так и только влажный нефти.

По данным Управления энергетической информации США, добыча сырой нефти в декабре сократилась впервые за четыре года в годичном выражении; за последнюю отчетную неделю (закончилась 20 марта) она составила 9,038 млн баррелей в день против 9,422 млн годом ранее.

Тем не немного рынок немного бежит впереди самого себя, негативные фундаментальные факторы (в частности, закрытие немало НПЗ на сезонный ремонт) могут толкнуть цену вниз во II квартале, предполагают аналитики Citi. Производители уже начали деятельно хеджироваться, что не дает ценам на декабрьские фьючерсы подняться выше $45. Лишь во втором полугодии можно опять ожидать подъема цен выше $40, а к концу года – и их стабилизации возле $50, считают в Citi.

Договоренность Саудовской Аравии, России, Катара и Венесуэлы заледенить добычу на уровне января изменила лишь настроение участников базара, но не реальную ситуацию с избытком нефти, сказано в отчете банка ING. Потому, даже если на встрече в Дохе 17 апреля и будет достигнута аналогичная договоренность между 15 краями, значимых поводов для продолжения роста цен так и не появится.

С середины апреля Иран начнет стабильно наращивать поставки в Европу, потому ралли, как и год назад, может развернуться – по крайней мере до второго полугодия, находят в ING.

Поскольку недавний рост цен не основан на фундаментальном улучшении ситуации, поддержать его особо некому и растет риск острой нисходящей коррекции, если трейдеры начнут массово выходить сейчас уже из длинных позиций, опасаются аналитики Barclays. В худшем случае потенциал падения, по их оценке, составляет 20–25%. «Если подобный сценарий реализуется, цена может упасть до $30 с небольшим за баррель. Это согласуется с нашим прогнозом на II квартал – возле $34 за баррель WTI», – пишут аналитики банка. Более порядочное падение, полагают они, будет возможно только в случае сильной смены расположений – в частности, из-за резкого ухудшения ожиданий от перспектив мировой экономики и ужасов девальвации юаня.

Посетите магазины партнеров:

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован. Обязательные поля помечены *