Вялотекущий кризис европейской банковской системы набирает обороты

0

20110719_WOP655

К сожалению, подтверждаются опасения скептиков по предлогу состояния банковской системы Европы. Бизнес-модели, доступные европейским банкам, а также методы, с поддержкой которых они зарабатывают деньги на постоянной основе, стремительно перестают трудиться и инвесторы пускаются в бегство.

Данные, опубликованные Дэвидом Бьюиком из «Panmure Gordon», иллюстрируют события, выходящие с банковскими акциями в этом году.

 Динамика курса акций крупнейших банков в 2016 году

Динамика курса акций крупнейших банков в 2016 году

Созданная престарелой школой традиционная модель зарабатывания денег в банковской системе заключается в том, что барыш образуется за счет чистого процентного дохода банка, то есть разницы между процентной ставкой заимствования и процентной ставкой кредитования. Или, между процентной ставкой, по какой они могут привлекать деньги, выпуская долговые бумаги и ставкой, по какой их активы приносят доход.

Однако, это не вполне жизнеспособный способ зарабатывания денежек в посткризисный период, для которого характерны крайне низкие процентные ставки. Центральные банки удерживают базовые ставки ниже нуля с 2009 года, и возле 6 триллионов долларов процентных активов находятся сегодня на негативной территории, что мастерит игру на чистом процентном доходе невозможной.

Говоря словами бывшего главы Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании Адера Тернера, глобальная экономика мучается долговым «недомоганием», поэтому центральные банки не будут менять свою политику в ближайшем будущем и коммерческим банкам придется бороться за «дешевые деньги».

В своем интервью BBC в окружение Тернер заявил: «Если посмотреть на саму банковскую систему, мы находимся ныне в более безопасном положении, чем в 2008 году. Благодаря проведенным реформам, ныне в банковской системе больше капитала, больше ликвидности и имеются немало эффективные способы ликвидации банков. Однако, я думаю, мы на самом деле не управились с еще более фундаментальной проблемой, которая заключается в следующем. В мировой экономике чересчур большой объем задолженности, и с 2008 года он не уменьшился, задолженность попросту обращается в экономике и становится еще больше».

Сегодня вероятность возникновения новоиспеченного финансового кризиса ниже, чем в 2008 году, однако мировая экономика очутилась в болезненном состоянии. Другие, более «сексуальные» формы извлечения барыши, также понемногу исчерпывают свой потенциал. Речь идет о таких предметах, как выпуск и продажа структурированных деривативов (например, обеспеченные залогом долговые обязательства), создании базара облигаций, торговле валютами и сырьевыми товарами, а также продаже бумаг, назначенных для страхования платёжеспособности (PPI).

Таковы методы обеспечения высокой доходности банковских бумаг – размашисто используемого показателя прибыльности того или иного банка. Он означает превышение барыши банка над стоимостью его долевого капитала на биржевом рынке. Эти методы стимулировали рискованные операции и заимствование с мишенью получения дохода. Впрочем, с момента финансового кризиса реформы в районы капитала и ликвидности, о которых упоминал Тернер, сделали их гораздо немало дорогими для европейских банков. Возможно, в большей степени, чем для их американских конкурентов.

Судя по всему, банковская система входит в пробочник. Особенно тяжелые последствия ожидают такие банки как Credit Suisse, Barclays и Deutsche Bank, какие больше других увлекались рискованным операциями.

Динамика курса акций банка Credit Suisse

Динамика курса акций банка Credit Suisse

Динамика курса акций банка Barclays

Динамика курса акций банка Barclays

В то пора как биржи демонстрируют восстановление, эти банки переживают стремительный спад. За заключительные недели Credit Suisse упал почти на 20 процентов. Однако инвесторы ведали об этих рисках и раньше. Что же изменилось, почему они обратились в бегство собственно сейчас?

Для начала следует сказать, что годовые отчеты, опубликованные Credit Suisse и Deutsche Bank в заключительные недели, привели к кристаллизации страхов по поводу будущего бизнес-моделей этих крупных универсальных банков. Они потерпели существенные уроны и инвесторы начали задаваться вопросами, сколько времени у них осталось, если банкам не удастся отыскать более реальную бизнес-модель.

В случае с Deutsche Bank, этот этап сократился приблизительно до одного года. У этого банка имеются платежи, назначенные на 2016 и 2017 год по так именуемым условно конвертируемым облигациям, которые быстро потеряют свою стоимость, если банк не управится с их обслуживанием.

В отличие от более серьезных бумаг, эти условно конвертируемые облигации (CoCo) стоят утилитарны впереди всех, когда речь идет об источниках риска уронов. Их выпуск обходится дороже для банков, поскольку люди, приобретающие эти бумаги, принимают на себя вящий риск. Однако, банкам приходится выпускать их, чтобы выполнить ужесточившиеся заявки регуляторов к банковским резервам.

Кризис доверия: на графике агентства «Bloomberg» изображена динамика роста издержек по страхованию облигаций Deutsche Bank. С начала 2016 года этот показатель вырос более чем вдвое

Кризис доверия: на графике агентства «Bloomberg» представлена динамика роста издержек по страхованию облигаций Deutsche Bank. С основы 2016 года этот показатель вырос более чем вдвое

Этот кризис доверия к долговым бумагам скоро перерастает в потерю доверия к акциям банка. Акции – это часть структуры банковского капитала, наиболее ранимая по отношению к убыткам, поэтому когда банк оказывается под угрозой, их курс приобретает рослую степень волатильности.

Итак, рыночный путь для европейских банков заключается в решении извечной проблемы – соответствия объема хвосты и суммы активов. В то время как задолженность банков выросла из-за нужды выпускать все больше рискованных финансовых инструментов, подобных CoCo, за какие нужно периодически платить, их активы просто не приносят достаточной барыши для оплаты счетов.

На фоне падения доходов по безопасным активам ниже нулевой оценки и роста процентных платежей по собственной задолженности банка, образуется разворошив между двумя этими показателями, который весьма беспокоит инвесторов, и вполне обоснованно.

x


Система Orphus

Посетите магазины партнеров:

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован. Обязательные поля помечены *